Как сильно выпуск стейблкоинов мог повлиять на росте ценовой активности биткоина, а также других криптовалют в 2017 году и повлиял ли вообще?

Директор по инновациям Калифорнийского университета Ричард Лайонс в сотрудничестве с доцентом кафедры финансов в школе бизнеса Уорвикского университета Ганешем Вишванат-Натрайем провели исследование о влиянии предложения стейблкоинов на ценовые показатели криптовалютных активов. [VOX]

Поскольку стейблкоин регулируется централизованным эмитентом, то предложение актива может быть увеличено по желанию этого самого органа. Такая централизация способна привести к инфляционному воздействию на цены криптовалют, отмечается в исследовании.

Это важно, поскольку Tether Inc., компанию-эмитента стейблкоина tether (USDT), постоянно обвиняют в манипулировании рынком. По состоянию на октябрь 2019 года против Tether подан групповой иск, в котором утверждается, что USDT не обеспечен резервами в долларовом соотношении 1:1.

Также в иске сообщается, что криптовалютная биржа Bitfinex увеличила выпуск USDT в течение 2017 года, находясь в сговоре с эмитентом для манипулирования ценой биткоина.

Парадоксальный эффект

Однако, согласно исследованию, предложение стейблкоинов не только не сказалось на росте биткоина, но даже наоборот, повлияло на падении цены известного криптоактива. Примечательно и то, что в случае с эфиром все происходит ровно наоборот: при увеличении эмиссии USDT — растет курс ETH.

График: voxeu.org
Отклонение цены на фоне выпуска новых USDT. Серым показано направление тренда и среднестатистическая волатильность актива.

Исследовав большинство случаев выпуска новых USDT Лайонс и Вишванатх-Натрадж пришли к выводу, что стейблкоины почти никак не влияют на рост главных криптовалют. Это же относится и к 2017 году, когда биткоин переживал феноменальное криптовалютное ралли.

Впрочем, исследователи не исключают возможности того, что в 2017 году могло произойти манипулирование ценой, хоть на основе совокупных данных эмиссия стейблкоинов никак не сказалась на цене.

Согласно исследованию, стейблкоины скорее работают как децентрализованная система привязки обменного курса, которую используют в отдельных случаях.

Безопасное хранилище

Одним из таких случаев — закупка стейблкоином в качестве транспортировочной валюты. В периоды риска некоторые инвесторы предпочитают перейти с криптовалют на более надежные активы. Такими как раз и являются стейблкоины.

В период обвала биткоина в январе и феврале 2018 года цена за 1 USDT вскочила вплоть до $1,05. Премиальные пять центов доплачивали на вторичном рынке, что и привело к оттоку биткоина в пользу USDT.

Аналогичные случаи выплаты премий для USDT и других стейблкоинах были зафиксированы и во время паники вокруг Covid-19 в марте 2020 года, когда цена биткоина всего за сутки упала более чем на 30%.

Исследователи не смогли найти доказательства того, что выпуск стейблкоинов ведет к повышению цен на криптовалюты. Тем не менее, Лайонс и Вишванатх-Натрадж пришли к выводу, что сегодня стейблкоины играют существенную роль в обороте цифровых активов как безопасное убежище.

Что вы думаете? Действительно ли эмиссия стейблкоинов не сказывается на биткоине? Делитесь с нами своими мыслями в комментариях.