Криптовалютный рынок рухнул в середине марта вместе с другими рисковыми активами, когда пандемия коронавируса захлестнула Европу и начала стремительно распространятся в США. Правительства во всем мире включили печатные станки на полную мощь, пообещав беспрецедентны стимулы для тонущей экономики.

С тех пор цены на ключевые цифровые валюты отыграли часть потерь и стабилизировались. Однако коллапс выявил уязвимые места индустрии. В частности, рынок криптокредитования оказался под жестким давлением из-за массовой ликвидации обеспечения.

Аналитики американской криптовалютной платформы Coinbase разбиралась, почему коронавирус обвалил ставки везде, кроме децентрализованных финансовых приложений (DeFi).

Волатильность и риск

Цифровые валюты гораздо волатильнее наличных и гораздо рискованнее других форм привлечения заемного капитала. А чем выше риск, тем выше ставки, устанавливаемые кредиторами. Глобальный финансовый кризис и повсеместная паника лишь усугубили ситуацию, спровоцировав массовое бегство от рисков.

Ранее редакция BeInCrypto сообщала о том, что рынок DeFi за сутки потерял свыше 330 млн долларов из-за обвала на рынке. Система оказалась настолько перегруженной, что участники не могли оперативно завести средства и отреагировать на экстремальную волатильность. В итоге несколько крупных игроков оказались на грани краха, а в сообществе даже заговорили о необходимости введения принудительных остановок, подобных тем, что существуют на традиционных биржах.

Эта ситуация наглядно демонстрирует риски, существующие в индустрии DeFi в том виде, в котором она существует сейчас. А за риск надо платить.

Стейблкоины подогрели спрос

Волатильность основных монет спровоцировала рост спроса на стейблкоины, монеты, привязанные к фиатным валютам или реальным активам (например, к доллару США, евро или золоту).

Этот тренд также мог стать одной из причин роста процентных ставок в сегменте DeFi, отмечают в Coinbase. Стейблкойны очень легко обменять на биткоины и другие цифровые деньги, а это значит, они идеально подходят для тех, кто пытается заработать на краткосрочных сделках в условиях высокой волатильности.

Таким образом, когда рынок рухнул, стейблкоины торговались с премией. Более того, эмитенты стабильных монет начали печатать новые партии, чтобы удовлетворить растущий спрос, активность на биржах взлетела, поскольку трейдеры устремились на рынки кредитования, чтобы получить стейблкоины в долг и торговать на заемные средства, не продавая свои цифровые активы. В связи с этим на рынке значительно увеличился объем активов, размещенных в стейблкоинах.

Но их подстерегала неудача: популярные кредитные площадки, такие как Compound, Dharma и Dy/Dx, имеют узкую специализацию и собственные «риски смарт-контрактов», — пишет Coinbase. По сути, DeFi-платформы построены на смарт-контрактах, которые потенциально уязвимы для взломов и злоупотреблений. И здесь снова действует принцип чем выше риск, тем выше ставка.

Свет в конце тоннеля

Coinbase считает, что процентные ставки в сфере DeFi в конечном счете сократятся по мере развития криптоиндустрии и распространения крипто сервисов.

«Традиционные кредитные платформы начнут принимать цифровые монеты в качестве обеспечения, стейблкоиный станут мейнстримом и обеспечат более эффективное взаимодействие криптовалют и фиата. Приложения DeFi, в свою очередь, также станут более зрелыми и надежными».

Остается надеяться, что это произойдет прежде, чем прилетит очередной «черный лебедь».