Биткоин стабильно дешевеет перед расчетами по фьючерсам на СМЕ в среднем на 2%. По данным исследования Arcane Research, стоимость первой криптовалюты падала в 15 случаях из 20.
Биткоин упал, но Bakkt ни при чем
Криптовалютное сообщество в замешательстве: долгожданный запуск платформы Bakkt для торговли поставочными фьючерсами на биткоин совпал с масштабным обвалом на рынке цифровых активов.
Биткоин в считаные часы просел на 15%, а основные альткоины, такие как Ethereum, XRP, Litecoin и Bitcoin Cash, понесли еще более масштабные потери вплоть до 25%. Некоторые эксперты полагают, что инвесторы разочаровались низкими объемами на Bakkt в первый день торгов.
Однако биткоин склонен к существенным ценовым коррекциям перед закрытием месячных фьючерсов на СМЕ. Подобный устойчивый тренд выявили аналитики Arcane Research в своем последнем исследовании.
В среднем, перед расчетами по фьючерсным контрактам, биткоин дешевел на 2.27% по сравнению со снижением на 0.6% в среднем за любой другой день месяца в выборке за тот же период.
Исключив резкие ценовые отклонения, эксперты обнаружили, что биткоин в среднем рос в цене на 0.04%, но в период перед расчетами по фьючерсным контрактам на СМЕ, криптовалюта дешевела на 1.99%.
«Статистически неверно утверждать, что падение цены перед расчетами на СМЕ вызвано простым совпадением», — отмечает аналитик Arcane Бендик Норхейм Шей.
Результаты исследования подтверждают гипотезу о манипулировании ценой перед погашением фьючерсов. Однако трудно сказать, являются ли эти манипуляции результатом естественного хеджирования, или кто-то намеренно пытается «подвинуть» цену в нужном направлении. В целом эксперты признают, такое ценовое поведение может быть обусловлено целым рядом факторов, требующих дополнительного анализа и изучения.
Одна из возможных стратегий поведения, способного привести к снижению цены перед погашением фьючерсов — это покупка физических биткоинов на рынке спот и продажа фьючерсных контрактов. В этом случае инвестор хеджируется от ценовых колебаний. Если курс биткоина вырастет, длинная позиция спот компенсирует убытки по короткой позиции на рынке фьючерсов.
Ближе к дате расчетов трейдеры продают свои «физические» биткоины, что ведет к снижению цены на рынке. При этом стоимость их коротких фьючерсных позиций растет и они получают прибыль по ним на момент погашения.
«Беспоставочные фьючерсы идеальны для манипуляций. Расчеты по ним осуществляются в долларах, а не в биткоинах. Цена погашения определяется стоимостью биткоина на рынке спот базового актива. Таким образом, ни продавец, ни покупатель вообще не имеют дела с реальными биткоинами, это просто еще одна надстройка для долларового рынка», — пояснил Шей.
Bakkt изменит правила игры?
Напомним, что Чикагская товарная биржа (СМЕ) запустила торговлю беспоставочными фьючерсами на биткоин с большой помпой на волне крипто-мании в декабре 2017 года.
Торгуемые на СМЕ контракты не предполагают поставку биткоинов, а расчеты по ним производятся в фиатных деньгах. Такие фьючерсы позволяют трейдерам играть на понижение и отражают интерес институциональных инвесторов к криптовалютному рынку.
Некоторые рыночные обозреватели надеются, что поставочные фьючерсы на биткоин, запущенные на Bakkt, наберут популярность и позволят отказаться от контрактов с наличными расчетами.
Однако пока эти надежды весьма призрачны, поскольку в первый день на Bakkt было проторговано всего 72 биткоина. Во второй немногим больше. Между тем на СМЕ ежедневно торгуются контракты, исчисляемые тысячами биткоинов.
